Apple Inc.

消费电子 · 巨型市值 NASDAQ USD
AAPL · 财年 9 月制 · 数据截至 2026-06-12
未来年化预期 (5y)
2.3%
巴菲特三支柱: 股息 0.4% + 增长 6.9% + 估值 -4.9%
1 年 TSR
+46.7%
年化复合·累计 +46.7%·$199→$291·价 +46.1% + 分红 $1.05
3 年 TSR
+17.1%
年化复合·累计 +60.5%·$183→$291·价 +58.8% + 分红 $3.03
5 年 TSR
+17.8%
年化复合·累计 +126.8%·$130→$291·价 +123.1% + 分红 $4.85
价$291.13
市值$4.28T
PE35.2
PB40.1
股息率0.36%
β1.09
Apple Inc. designs, manufactures, and markets smartphones, personal computers, tablets, wearables, and accessories worldwide. The company offers iPhone, a line of smartphones; Mac, a line of personal computers; iPad, a line of multi-purpose…
📖 怎么读这几个数：「年化」是把整段持有期摊平到每年的复合收益率，「累计」是整段总和。3 年累计 +60.5% ≈ 年化 +17.1%（1 万 → $16,047）。「未来年化预期」是方法论推导不是预测 — 当前 PE 处于 8 年 91% 极高位是关键拖累项。

① 真实总回报 TSR

「我 N 年前买，现在拿多少回来？」累计 = 价格涨跌 + 期内累计分红。年化 = 摊平到每年的复合收益率。

持有周期起点价价格涨跌累计分红累计总回报年化复合1万→现在
1 年
2025-06-12 → 2026-06-12		 $199.20 +46.1% $1.05
0.5%		 +46.7% +46.7% $14,668
3 年
2023-06-13 → 2026-06-12		 $183.31 +58.8% $3.03
1.6%		 +60.5% +17.1% $16,047
5 年
2021-06-14 → 2026-06-12		 $130.48 +123.1% $4.85
3.7%		 +126.8% +17.8% $22,684
10 年
2016-06-14 → 2026-06-12		 $24.36 +1094.9% $8.45
34.7%		 +1129.5% +28.5% $122,954
📌 持有时间越长收益越好（指数级威力）：5 年累计 127% ≈ 年化 17.8%（1 万 → $22,684）；10 年累计 1130% ≈ 年化 28.5%（1 万 → $122,954，iPhone + 服务双轮 + 不断回购缩股带来戴维斯双击）。1 年回报 +46.7% 受关税/经济周期波动正常。

② 股东综合返还率

「公司是吝啬鬼还是慷慨大方？」股息 + 回购 / 净利润。AAPL 同时大力回购 + 稳定分红。

财年净利润现金分红 (派息率)股票回购 (回购率)综合返还率
FY2025
2025-09-30		 $112.0B $15.4B
13.8%		 $90.7B
81.0%		 94.8%
FY2024
2024-09-30		 $93.7B $15.2B
16.3%		 $94.9B
101.3%		 117.5%
FY2023
2023-09-30		 $97.0B $15.0B
15.5%		 $77.5B
80.0%		 95.4%
FY2022
2022-09-30		 $99.8B $14.8B
14.9%		 $89.4B
89.6%		 104.4%
5 年平均
综合返还 103.0%
派息 15.1% + 回购 ~28% · 把约一半利润真金白银还给股东，剩下一半留存再投资云/AI。属于「健康的成长 + 返还」混合模型。

③ 估值历史百分位

「现在贵不贵？」绝对 PE 没意义，要跟自己 8 年历史比。

PE 8年分位: 39.0
低 23.4中位 33.2高 40.1
指标当前值8 年百分位5 分位 (p5/p25/p50/p75/p95)
PE (8 年日度估算)39.091.2%23.4 / 28.7 / 33.2 / 36.6 / 40.1
PE Trailing (官方口径)35.2——
PB40.1——
价格 8 年分位$29198.8%—
估值结论
极贵（91.2% 分位 — 过去 8 年里仅 9% 的时间比现在更贵）
价格在 8 年 99% 极高位、PE 也在 91% 极高位 — 「价格泡」与「业绩泡」同时存在。FY22→FY25 EPS 从 $6.11 → $7.46（+22%，3y CAGR 6.9%），期间股价 +110% — 股价涨幅远超盈利增速，估值扩张是主驱动，而不是业绩。
⚠️ 口径说明：yfinance 无历史 PE 接口，我们用「日度 Close ÷ 最近一期年报 EPS」估算 8 年 PE 序列。官方口径 trailingPE 35.2 与我们估算的 39.0 差异源于 EPS 取数时点 — 趋势方向一致，分位结论稳健。

④ 巴菲特三支柱·未来年化预期

「未来 5 年大概能拿多少？」不是预测，是客观推导：股息 + 内生增长 + 估值修复。

💰
当前股息率
0.37%
TTM 每股分红 $1.05（极低 — 苹果偏好回购）
📈
内生增长 (EPS CAGR 校准)
6.88%
FY22→FY25 EPS $6.11→$7.46，3y CAGR 6.9% — 实证。
理论值 ROE×(1-Payout) ≈ 120% 失真，因综合返还 103%（零留存）使 ROE 公式失效
🎯
估值修复
-4.94%
当前 PE 在 91% 极高位，5 年向均值回归 = 负向贡献
三支柱合计
预期年化 ~2.3% （股息 + EPS 增长 − 估值收缩）
股息 0.37% + EPS 实证增长 6.88% + 估值修复 -4.94% = ~2.3%/年。
与近 5 年实际 TSR 17.8% 形成鲜明对比 — 过去 5 年靠估值扩张大赚 17.8%/年，未来若 PE 回归均值会有显著拖累。不是「不能拿」，而是「估值已被定价」。
⚠️ 免责：5 年视角，不含黑天鹅、不含关税/中国市场风险、不含 Apple Intelligence 新故事兑现，不构成投资建议。

⑤ FCF 盈利质量

「净利润是真金白银还是应收账款？」FCF = 经营现金流 − 资本支出。FCF/净利润 ≥ 1.0 = 高质量。

财年经营现金流 OCF资本支出 CapEx自由现金流 FCF净利润FCF/NI
FY2025 $111.5B −$12.7B $98.8B $112.0B 0.88×
FY2024 $118.3B −$9.4B $108.8B $93.7B 1.16×
FY2023 $110.5B −$11.0B $99.6B $97.0B 1.03×
FY2022 $122.2B −$10.7B $111.4B $99.8B 1.12×
关键观察
4 年平均 FCF/NI = 1.05× — 真金白银
FY25 比 FY24 略降（1.16× → 0.88×），CapEx 同期从 $9.4B 上升到 $12.7B（+35%）— 苹果的资本开支增速温和，远不如 MSFT/Meta/Google「AI 基建狂人」级别（那几家 3 年 CapEx 翻 2-3 倍）。
苹果的 AI 故事更靠 设备端推理（Apple Intelligence 跑在 A 系/M 系芯片）+ 战略性使用 Google TPU + 自家 Cupertino 数据中心，没必要烧 $60B/年。盈利质量稳定。

⑥ 财务趋势

近 4 个财年关键指标。AAPL 财年 10 月起 / 次年 9 月止。

指标FY2025FY2024FY2023FY2022FY2021
营业收入$416.2B$391.0B$383.3B$394.3B—
毛利润$195.2B$180.7B$169.1B$170.8B—
营业利润$133.1B$123.2B$114.3B$119.4B—
净利润$112.0B$93.7B$97.0B$99.8B—
稀释 EPS$7.46$6.08$6.13$6.11—
📈 FY2022→FY2025：营收 $394B → $416B（+6%）、净利润 $100B → $112B（+12%）、稀释 EPS $6.11 → $7.46（+22%）。
📊 增速温和 — Apple 已是 4 万亿美金体量的「现金牛」而非「高增长股」，营收 CAGR ~6%、EPS CAGR ~7%。FY25 服务业务 $109B（占 26%）成增长引擎，iPhone 大区贡献仍占大头但放缓。
⚠️ 中国大陆+港台 FY25 营收 $64.4B（-4% YoY）— 是地图上唯一负增长大区。

⑦ 分红画像

AAPL 2012 年恢复分红至今每年单调递增（每年 5 月例行加息）。

日历年全年每股股息
2017$0.6150
2018$0.7050
2019$0.7600
2020$0.8075
2021$0.8650
2022$0.9100
2023$0.9500
2024$0.9900
2025$1.0300
2026 (年内截至 6月)$0.5300
最新季度分红 $0.27（2026-05-11）· TTM 股息率 0.36% · 增长温和（年增约 4-5%）。
苹果是「股息成长股」而非「高股息收益股」 — 与同样 0.36% 股息率的 MSFT 类似，主要现金返还方式是 回购（FY25 回购 $90.7B vs 分红 $15.4B，回购是分红 6 倍）。

📚 数据源

接口用途新鲜度
yfinance.Ticker.info基本信息、估值、市值实时
.history(period='10y')10 年日线、TSR 计算2026-06-12
.dividends全部分红明细 (1987+)2026-05-11
.income_stmt4 年年度利润表2025-09-30
.cashflow5 年年度现金流 (OCF / CapEx / 回购 / 分红支付)2025-09-30
.balance_sheet5 年年度资产负债表2025-09-30
数据源 = Yahoo Finance (yfinance 1.4.1，社区维护非官方接口)。原始口径来自 SEC 10-K / 10-Q 财报。
✅ 本次已对账：FY25 营收 $416.2B、净利润 $112.0B、稀释 EPS $7.46、OCF $111.5B、CapEx $12.7B、回购 $90.7B、分红 $15.4B — 全部与 Apple 2025 Form 10-K 一致（SEC EDGAR 原文）。